空頭市場指的是在一段時間內價格一直處于下跌趨勢的股票市場，同時也被股民稱之為熊市。這類市場的主要特征時整體股價趨勢持續走低，呈大跌小漲狀態。投資者在股市處于這種狀態的時候操作原則時：不追漲抄底，不抱有僥幸心態。

熊市形成的三個階段

1、第一個階段：一般熊市的開頭接在“多頭市場”的最后一個階段，在這個時期，比較敏銳的投資者一般會察覺到市場已經走到了頂端，即將進入回調階段，開始加快出貨，此時成交量不會下跌，但是上漲幅度會逐漸降慢；

2、第二個階段：在越來越多的投資者意識到“多頭市場”的結束時候，買進的人會逐漸減少，導致想要賣出的投資者會因為急于出貨而開始降價，這個時候股市整體的價格下跌趨勢可能會加速到幾近于垂直的地步；

3、第三個階段：一般來說質量較差的股票會在前兩個階段就被跌完前期漲幅，在這一階段就屬于持有比較優勢的股票的投資者對自己持有的股票沒有信心，盲目出貨導致價格繼續向下。通常在投資者將壞消息全部出盡之前，空頭市場就會結束。